미국 통화정책전환(피벗) 신호탄에 미국 유럽 증시 사상 최고가 경신

2024.05.17

미국 CPI(소비자 물가지수) 둔화 신호로 인해 증시, 채권, 비트코인 증시가 오르고 있다. 미국과 유럽 증시가 줄줄이 사상 최고가를 경신하면서 인플레이션 둔화 움직임을 보이며 피벗(통화정책전환)에 대한 기대감이 커지고 있다. 유럽중앙은행(ECB)은 일면 다음 달 금리를 인하할 것으로 보이며 미국은 오는 9월 인하론에 힘이 실리고 있다. 미국은 2,3월 소비자물가지수(CPI) 상승률이 각각 전월보다 오르면서 인플레이션에 대한 우려가 제기되었는데 4월 CPI통계자료를 통해 Fed가 원하던 인플레이션이 2%를 향해 움직이고 있는 사실이 드러나면서 9월 금리 인하 가능성을 염두하고 있다. 아시아 유럽증시 및 MSCI 세계지수, 미국증시가 동반 상승을 했고 특히나 아시아 증시는 달러 약세와 미 채권 금리 하락 환경에 안심을 하고 있는 눈치이다. 앞으로 달러 강세로 인해 어려움을 겪었던 아세안 주식과 반도체 관련주의 전망이 높다. 그러나 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 집계한 지난달 세계 다국적 기업 채권 디폴트 건수가 2020년 이후 최대치를 기록한 증시에 부정적인 소식 함께 전해졌다. 금일 신문에 나온 용어에 대해 공부해 보도록 하자.

CPI(소비자 물가지수)란?

**CPI(Consumer Price Index, 소비자 물가지수)**는 소비자가 구매하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정하는 지표입니다. 여기에는 식료품, 의류, 주택, 교통, 의료 서비스 등 소비자들이 일상적으로 지출하는 항목들이 포함됩니다. CPI는 일반적으로 물가 상승률, 즉 인플레이션을 측정하는 데 사용됩니다.

CPI의 활용

• 인플레이션 측정: CPI는 인플레이션(물가 상승률)을 측정하는 데 사용됩니다. 인플레이션은 경제의 전반적인 건강 상태를 평가하는 데 중요한 역할을 합니다.
• 경제 정책: 정부와 중앙은행(예: 미국의 연방준비제도, Fed)은 CPI를 참고하여 금리 정책 등을 결정합니다. 높은 인플레이션은 금리 인상을, 낮은 인플레이션은 금리 인하를 유도할 수 있습니다.
• 생활비 조정: CPI는 임금, 연금, 사회 보장 혜택 등의 생활비 조정에 사용됩니다. 예를 들어, 많은 나라에서는 연금 수령액을 CPI에 따라 조정합니다.

최근 CPI 둔화의 의미

최근 CPI 둔화는 물가 상승 속도가 줄어들고 있음을 의미합니다. 이는 다음과 같은 영향을 미칠 수 있습니다:

1. 증시 상승: 인플레이션이 둔화되면, 금리 인상 압력이 줄어들어 주식 시장에 긍정적인 영향을 미칩니다. 기업의 자금 조달 비용이 낮아지고, 소비자들이 더 많은 지출을 할 수 있기 때문입니다.
2. 채권 시장 반응: 인플레이션 둔화는 채권 가격 상승을 초래할 수 있습니다. 이는 채권 수익률이 하락함을 의미합니다. 낮은 인플레이션은 고정 수익 자산에 유리합니다.
3. 비트코인 및 암호화폐: 인플레이션 둔화는 비트코인과 같은 디지털 자산에도 영향을 미칠 수 있습니다. 비트코인은 종종 인플레이션 헤지 수단으로 여겨지므로, 인플레이션 둔화는 비트코인 가격을 상승시킬 수 있습니다. 이는 비트코인이 안전 자산으로 인식되는 경향이 있기 때문입니다.

요약하자면, CPI는 경제 전반의 물가 수준을 측정하는 중요한 지표이며, 최근 CPI 둔화는 경제에 여러 긍정적인 신호를 보내고 있습니다. 이러한 변화는 증시, 채권, 비트코인 등 다양한 금융 시장에 영향을 미치고 있습니다.

통화정책이란?

통화정책은 중앙은행(예: 미국의 연방준비제도, 유럽중앙은행)이 경제를 안정시키고 성장을 촉진하기 위해 돈의 공급과 금리를 조절하는 정책을 말합니다. 주요 목표는 물가 안정, 최대 고용, 경제 성장 촉진입니다.

피벗(통화정책전환)이란?

"피벗"은 영어로 "중심축을 돌리다"라는 뜻입니다. 경제에서 피벗은 중앙은행이 기존의 통화정책 방향을 변경하는 것을 의미합니다. 주로 다음과 같은 상황에서 발생합니다:

1. 긴축에서 완화로: 중앙은행이 높은 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하고 자산 매입을 줄이는 긴축 정책을 시행하다가, 경제 성장 둔화나 인플레이션 둔화를 관찰한 후 금리를 인하하고 자산 매입을 다시 늘리는 완화 정책으로 전환하는 경우입니다.
2. 완화에서 긴축으로: 반대로, 중앙은행이 경제를 부양하기 위해 낮은 금리와 자산 매입을 통한 완화 정책을 시행하다가, 경제 과열이나 인플레이션 상승을 억제하기 위해 금리를 인상하고 자산 매입을 줄이는 긴축 정책으로 전환하는 경우입니다.

피벗의 의미

피벗은 통화정책의 큰 변화를 의미하며, 경제와 금융 시장에 중요한 영향을 미칩니다. 예를 들어:

• 금리 인하: 중앙은행이 금리를 인하하면 차입 비용이 줄어들어 기업과 가계가 더 많은 돈을 빌려 소비와 투자를 늘릴 수 있습니다. 이는 경제 성장을 촉진할 수 있습니다.
• 금리 인상: 반대로, 금리를 인상하면 차입 비용이 증가하여 소비와 투자가 줄어들고, 이는 인플레이션 억제에 도움이 됩니다.

최근 피벗 기대감

최근 미국과 유럽의 증시가 사상 최고가를 경신하고 있다는 것은 시장이 중앙은행의 통화정책 피벗에 대한 기대감을 반영하고 있음을 의미합니다. 이는 다음과 같은 상황을 포함할 수 있습니다:

1. 인플레이션 둔화: 인플레이션이 둔화되면서, 중앙은행이 더 이상 금리를 계속 인상할 필요가 없다는 신호로 해석될 수 있습니다.
2. 경기 둔화: 경제 성장 둔화가 관찰되면, 중앙은행이 경기 부양을 위해 금리를 인하하거나 기존의 긴축 정책을 완화할 가능성이 커집니다.

피벗의 결과

피벗이 실제로 일어나면, 이는 다양한 경제와 금융 변수에 영향을 미칠 수 있습니다:

• 증시 상승: 금리 인하나 완화 정책은 주식 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 낮은 금리는 기업의 자금 조달 비용을 줄이고, 소비자 지출을 촉진하여 기업의 수익을 증가시킬 수 있습니다.
• 채권 가격 상승: 금리가 인하되면 기존의 고정 금리 채권의 가치가 상승할 수 있습니다.
• 환율 변동: 금리 인하는 해당 통화의 가치를 하락시킬 수 있습니다. 이는 수출을 촉진하지만 수입 물가는 상승시킬 수 있습니다.

요약하자면, 피벗(통화정책전환)은 중앙은행이 경제 상황 변화에 대응하여 통화정책 방향을 변경하는 것을 의미합니다. 최근의 피벗 기대감은 인플레이션 둔화와 경기 둔화 신호로 인해 중앙은행이 금리를 인하하거나 완화 정책으로 전환할 가능성에 대한 시장의 기대를 반영합니다.

채권 디폴트란?

**채권 디폴트(Default)**는 채권 발행자가 채권의 이자나 원금을 약속된 대로 지급하지 못하는 상황을 말합니다. 채권은 기업, 정부, 기타 기관이 자금을 조달하기 위해 발행하는 채무 증서입니다. 채권을 발행한 기관은 정해진 기간 동안 정기적으로 이자를 지급하고, 만기일에 원금을 상환해야 합니다.

채권 디폴트의 주요 원인

채권 디폴트는 여러 가지 원인으로 발생할 수 있습니다:

1. 재무 문제: 채권 발행 기업이나 기관이 심각한 재정 문제를 겪고 있어 이자나 원금을 상환할 능력이 없을 때 발생합니다.
2. 경제 불황: 경제 전반이 침체기에 접어들면서 기업의 수익이 급감하고, 채무 상환 능력이 떨어질 수 있습니다.
3. 경영 실패: 잘못된 경영 전략이나 관리 실패로 인해 기업이 부실해질 수 있습니다.
4. 정치적 불안정: 정부 채권의 경우, 정치적 불안정이나 정책 실패로 인해 디폴트가 발생할 수 있습니다.

채권 디폴트의 영향

채권 디폴트는 다양한 방식으로 금융 시장과 경제에 영향을 미칠 수 있습니다:

1. 투자 손실: 채권 보유자(투자자)는 이자 수익을 받지 못하거나 원금 회수를 못할 위험에 직면합니다.
2. 신용 등급 하락: 채권 발행자의 신용 등급이 하락할 수 있습니다. 이는 미래 자금 조달 비용을 증가시키고, 추가적인 투자 유치를 어렵게 만듭니다.
3. 시장 불안: 채권 디폴트가 증가하면 금융 시장 전반에 불안감을 조성할 수 있습니다. 이는 주식 시장에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
4. 경제 성장 둔화: 다국적 기업의 채권 디폴트가 증가하면 기업의 재정 안정성이 약화되고, 투자와 고용에 부정적인 영향을 미쳐 경제 성장 둔화로 이어질 수 있습니다.

요약하자면, 채권 디폴트는 채권 발행자가 이자나 원금을 지급하지 못하는 상황을 의미하며, 최근 세계 다국적 기업의 채권 디폴트 건수가 증가한 것은 증시에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 중요한 신호입니다. 이는 투자자 신뢰를 저하시키고, 기업의 재무 부담을 가중시키며, 전반적인 경제 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

 

<2024.05.17 한국경제신문일부분발췌>